- A Arábia Saudita e os Emirados Árabes Unidos devem liderar o Conselho de Cooperação do Golfo (GCC) em termos de crescimento do crédito privado.
- O mercado de crédito privado do GCC tem um valor estimado em aproximadamente 6 bilhões de dólares, significativamente menor que o mercado global, que vale 1,8 trilhões de dólares, mas apresenta expansão rápida.
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RIYADH: A Arábia Saudita e os Emirados Árabes Unidos devem representar a maior parte do crescimento do crédito privado no Golfo, conforme a diversificação econômica e o gasto com infraestrutura criam demanda por financiamento além dos bancos, segundo a Moody's Ratings.
O mercado de crédito privado do Conselho de Cooperação do Golfo atualmente vale cerca de 6 bilhões de dólares, comparado aos 1,8 trilhões de dólares globalmente, mas está se expandindo rapidamente a partir de uma base baixa, disse a agência de classificação em seu relatório mais recente.
A diversificação econômica, as grandes necessidades de infraestrutura e as lacunas de financiamento entre pequenas e médias empresas estão impulsionando a demanda por capital não bancário. A Moody's disse que o crescimento do mercado estará concentrado na Arábia Saudita e nos Emirados Árabes Unidos, apoiado por reformas regulatórias, formação de capital institucional e gastos governamentais.
Essa tendência ocorre enquanto as economias do GCC, lideradas pela Arábia Saudita, buscam a diversificação para reduzir sua dependência de hidrocarbonetos e expandir a atividade do setor privado, impulsionando a demanda por fontes alternativas de capital.
Tensões regionais e interrupções nos fluxos de petróleo e comércio também estão tornando o financiamento mais desafiador, enquanto os governos do Golfo continuam a financiar grandes projetos de diversificação e infraestrutura. Os planos de investimento da Visão 2030 da Arábia Saudita estão pressionando as balanças bancárias, criando oportunidades para credores alternativos, mesmo com os bancos permanecendo como a principal fonte de crédito corporativo.
"O crescimento do crédito privado no GCC provavelmente estará concentrado na Arábia Saudita e nos Emirados Árabes Unidos, apoiado por reformas regulatórias, formação de capital institucional e gastos governamentais ininterruptos", disse a Moody's.
Os fundos soberanos da região, que gerenciam coletivamente cerca de 5 trilhões de dólares, fornecem um pool substancial de capital potencial para a classe de ativos, superando em muito o tamanho do mercado local de crédito privado.
Tony Hallside, CEO da STP Partners, uma gestora de ativos alternativos sediada em Dubai, disse que a oportunidade para o crédito privado na região era clara, mas alertou que a qualidade da expansão seria mais importante do que seu ritmo.
"O crédito privado pode fazer uma contribuição útil onde ele atende às lacunas genuínas de financiamento, particularmente entre as PMEs e empresas de médio porte, ou fornece aos mutuários estruturas que os bancos estão menos aptos a oferecer.", "Deve complementar o sistema bancário em vez de simplesmente competir pelos mesmos mutuários", disse Hallside.
A demanda se expande além dos bancos
A transformação econômica está criando uma demanda estrutural para empréstimos não bancários. Embora os bancos permaneçam centrais à intermediação financeira, o crédito privado está se expandindo rapidamente a partir de uma base baixa e está particularmente bem posicionado para atender às lacunas de financiamento das PMEs e setores que exigem estruturas flexíveis.
Os fundos soberanos também estão apoiando o crescimento do crédito privado. Seus horizontes de investimento de longo prazo, expertise internacional e capacidades locais de origem devem aprofundar o ecossistema doméstico e ajudar as plataformas focadas no GCC a atrair investimentos regionais e internacionais.
O crédito privado provavelmente complementará em vez de desafiar os bancos. Os bancos mantêm franquias de depósitos dominantes e relacionamentos corporativos, enquanto os credores privados podem oferecer execução mais rápida, maior flexibilidade estrutural e financiamento de duração mais longa.
A Moody's disse que alavancagem conservadora, pacotes fortes de cláusulas contratuais, avaliações transparentes, diversificação setorial e capacidades de reestruturação críveis determinarão se a expansão permanece positiva em termos de crédito.
"Para que isso permaneça positivo em termos de crédito, os gerentes de crédito privado precisarão manter alavancagem conservadora, forte proteção contratual e avaliação minuciosa dos mutuários, à medida que mais capital entra no mercado", disse a Hallside.
Ele observou que a diversificação entre setores e mutuários também será importante, dada o risco de os empréstimos se concentrarem nos mesmos grandes projetos e empresas já atendidas pelos bancos.
"Em um mercado jovem, avaliações transparentes e a capacidade de monitorar, reestruturar e recuperar empréstimos são especialmente importantes", disse Hallside. O crescimento será sustentável quando o capital for combinado com uma subscrita sólida e os gerentes puderem demonstrar como gerenciariam um ciclo completo de crédito", acrescentou Hallside.
Arábia Saudita cria demanda, EAU estrutura
A Moody's espera que a Arábia Saudita e os Emirados Árabes Unidos representem a maior parte do crescimento do crédito privado no médio prazo. A Arábia Saudita gera o maior volume de oportunidades potenciais de empréstimo, enquanto os Emirados Árabes Unidos fornecem a infraestrutura legal, regulatória e operacional por meio da qual grande parte das atividades de crédito privado da região provavelmente será organizada e gerenciada.
Os investimentos da Visão 2030 da Arábia Saudita, as condições relativamente restritas de financiamento do sistema bancário e as lacunas persistentes no financiamento de PMEs sustentam a perspectiva de demanda mais forte na região.
Os Emirados Árabes Unidos, ao mesmo tempo, emergiram como um hub de estruturação e formação de fundos, com o Dubai International Financial Center e o Abu Dhabi Global Market fornecendo estruturas legais e regulárias estabelecidas para fundos de crédito privado.
Hallside disse que a Arábia Saudita e os Emirados Árabes Unidos estão desenvolvendo papéis complementares no mercado regional de crédito privado. O capital e a expertise organizados através dos Emirados Árabes Unidos podem apoiar oportunidades de financiamento em toda a região, incluindo na Arábia Saudita, disse ele, enquanto a qualidade de cada investimento dependerá de uma forte origem local e avaliação de crédito.
"Estruturas conformes com a Sharia também permanecerão como parte importante de atender à demanda regional", acrescentou Hallside.
A Arábia Saudita visa a consolidação fiscal.
Separadamente, a Moody's disse que o déficit mais amplo do que o esperado da Arábia Saudita em 2026 será seguido pela consolidação fiscal em 2027, tornando a disciplina de gastos um fator importante nas decisões de empréstimo e fiscal do Reino.
A agência de classificação de crédito disse que um déficit maior no curto prazo por si só não altera sua avaliação central da Arábia Saudita, com as forças fiscais estabelecidas do Reino continuando a apoiar seu perfil de crédito.
A Moody's confirmou em maio a classificação Aa3 da Arábia Saudita com uma perspectiva estável, citando os fundamentos econômicos do Reino, o crescimento não petrolífero e a resiliência aos riscos geopolíticos regionais.
O governo saudita elevou em 30 de setembro sua estimativa de déficit para 2026 para 245 bilhões de riyals sauditês (SR), ou 4,9 por cento do produto interno bruto (PIB), de 165 bilhões de SR, ou 3,3 por cento, no orçamento original. A Moody's disse que a revisão refletiu gastos que excederam o orçamento original em vez de receita agregada menor.
Para 2027, o governo espera que o déficit se estreite para 191 bilhões de SR, ou 3,6 por cento do PIB, enquanto a receita é prevista para aumentar 1 por cento para 1,202 trilhões de SR. Os gastos são projetados em 1,39 trilhões de SR.
"A consolidação fiscal planejada em 2027 apoia nossa visão de que a gestão fiscal prudente continuará sendo uma âncora chave para decisões de gastos e empréstimos", disse a Moody's.
O governo saudita espera que o PIB real contraia 3,6 por cento em 2026 antes de recuperar 12,8 por cento em 2027. A Moody's prevê uma contração de 3,3 por cento seguida por um crescimento de 8,5 por cento, refletindo atividade não petrolífera mais fraca e uma recuperação mais moderada.
No início deste mês, o Banco Mundial projetou que a economia da Arábia Saudita contrairia 2 por cento em 2026 antes de recuperar 7,9 por cento em 2027, assumindo que o conflito regional cessa até o final de 2026.
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