O regulador de mercado Indias, Sebi, está pronto para rever a metodologia para determinar os preços de liquidação de contratos derivados, respondendo a retroalimentação generalizada do mercado e preocupações sobre picos de preços acentuados e distorções desde a implementação do mecanismo de sessão de leilão de fechamento.Fotografia: Hemanshi Kamani/ReutersKey PointsSebi emitirá um trabalho de consulta para propor alterações na metodologia para determinar Preços de liquidação de contratos derivados, respondendo ao feedback do mercado na Sessão de Fechamento do Leilão (CAS).O mecanismo CAS, implementado a partir de Agosto 3, levou a picos de preços acentuados e distorções, especialmente nos dias de validade, e divergências significativas entre BSE Sensex e NSE Nifty.Os intercâmbios já modificaram as normas CAS, permitindo o Volume ponderado de Preço Média (VWAP) de transações entre 3: 00 - 3: 15 pm para determinar o preço de referência para as ações e futuros índices.Os participantes do mercado levantaram preocupações sobre a baixa consciência e preparação do sistema para CAS, levando a uma redução dos volumes de negociação e um 14 - mês baixo em rotatividade de derivados em agosto.Sebi mantém que o CAS foi introduzido após extensas consultas com os stakeholders para trazer transparência e reduzir erros de rastreamento, e tomou medidas contra entidades para suposta negociação manipulativa durante a janela. O Conselho de Valores Mobiliários e de Mudança da Índia (Sebi) é definido para emitir um trabalho de consulta em uma semana propondo alterações na metodologia usada para determinar os preços de liquidação de contratos derivados, seguindo feedback sobre o mecanismo de sessão de leilão de encerramento recentemente lançado (CAS).Separadamente, as trocas também modificaram certas normas no CAS, onde o preço médio ponderado em volume (VWAP) das transações executadas entre 3 - 3: 15 O pm pode ser usado para determinar o preço de referência de ações e futuros índices.Market Uproar Over CAS ImplementationO movimento vem depois de grandes alvoroços de comerciantes e outros jogadores do mercado que citaram picos de preços acentuados e distorções durante o 20 -minuto janela CAS, implementada a partir de Agosto 3.Eles também chamaram a diferença entre o preço de fechamento alcançado através do CAS e os preços de negociação prevalecendo durante as horas normais de negociação.As referidas distorções foram maiores nos dias de validade.Sob o novo mecanismo, o preço de fechamento alcançado através do CAS também constitui a base para os preços de liquidação de contratos derivados na expiração. ocasiões, desde a sua implementação no mês passado.No dia de expiração do Sensex no mês passado, uma divergência de 0.31 pontos percentuais foi visto entre os dois índices com o Nifty fechando em 24,396, para baixo 40 pontos ou 0.16 por cento, enquanto o Sensex fechava em 78,080, para cima 114 pontos ou 0.15 por cento.
Tendo considerado a experiência do período inicial de implementação do CAS e o feedback recebido de vários stakeholders, Sebi pode estar propondo certas alterações na metodologia para a determinação dos preços de liquidação de contratos derivados para os quais será emitido um documento de consulta em cerca de uma semana, o regulador disse em um comunicado de imprensa na quinta-feira.Sebi encontrou vários participantes no mercado, ações brokers, investidores estrangeiros de carteira, fundos mútuos e outros stakeholders para feedback sobre o mecanismo após o impacto no mercado durante o primeiro mês de sua operação.Entre as questões levantadas, uma área significativa de feedback se refere à determinação dos preços de liquidação dos contratos derivados na expiração com base no preço de encerramento determinado através do CAS, acrescentou. em uma circular emitida na quinta-feira, as trocas disseram que o preço de referência de ações e futuros índices será determinado no VWAP das transações executadas na categoria durante 3: 00 - 3: 15 pm. A janela CAS começa a partir de 3: 15 pm.No caso de nenhuma troca ser executada no estoque e no futuro do índice durante o período 3: 00 pm para 3: 15 pm, o último preço negociado das ações e do futuro do índice, respectivamente, durante o dia será tomado como o preço de referência, a circular adicionada.No mês passado, o regulador também tomou medidas contra duas entidades por supostamente manipuladoras de negociação durante a janela CAS.
Além de penalizá- las, as duas entidades também foram excluídas do mercado de valores mobiliários. Sebi acrescentou que o quadro CAS foi introduzido após amplas consultas dos stakeholders e detalhadas deliberações de política— incluindo duas rondas de consulta pública entre dezembro 2025 e Agosto 2025.Os dados recebidos através dessas consultas foram cuidadosamente examinados e devidamente considerados na finalização do framework, observou.Impacto sobre volumes de negociação e consciência de mercadoCAS é destinado a trazer transparência no preço e reduzir erro de rastreamento. suscitaram preocupações sobre a baixa consciência e preparação do sistema em torno de CAS—deixando os comerciantes confusos nas semanas iniciais.Até então, o regulador do mercado empurrou para uma participação mais ampla com corretores que começavam a mostrar preços indicativos de equilíbrio em seus sistemas.Após a implementação, os volumes de negociação desceram drasticamente—com o volume de negócios derivado caindo para um 14 - mês baixo em agosto.Além disso, agosto também registrou a queda mais aguda de 22 por cento no volume de negócios mais alto de F&O— desde dezembro 2024.Vários jogadores tinham dito que a renda dos corretores de ações estava muito baixa na parte traseira dos volumes caindo e com os investidores se tornando cautelosos na janela do CAS.Em janeiro, o Sebi tinha dito que, nas principais jurisdições, o preço de encerramento das ações é determinado com base no CAS, que fornece um preço de encerramento justo e transparente e melhora a eficiência da execução para grandes encomendas.